台灣地區人口老化對股價指數的影響效果
凌嘉柔、黃郁慈、陳欣妤、黃申儒、梁亞文
DOI:10.6283/JOCSG.2016.4.2.187
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中文摘要 根據Quayes & Jamal(2015)的研究指出，生命歷程財務決策的先後順序為實質資產（如房屋）在年輕的階段購買，金融性資產（如有價證券）為年老的階段建構。因此人口結構的變動對於股市的繁榮與衰退有著顯著的影響。然而，過去的研究，對於人口結構變動影響股市的方向性與顯著性的結論並不一致。例如，Quayes & Jamal (2015)發現人口老化對於股市的成長有負向的影響，而勞動力的成長有助於股市的發展；Park (2015)則發現勞動力的成長與股市的成長呈現正向關係，人口老化對於股市的成長負向效果則有所保留；Bae (2010)確認人口老化與股市的成長的負向影響，但勞動力與股市的正向關係則不明確。因此，人口老化對於股市成長的影響目前還是一個實證問題。根據國家發展委員會(2014)的人口推估資料，台灣地區將於三十年內將經歷完整的人口結構變動（從1993年的老年人口比例為7%預計於2025年達到20%），所以研究台灣地區的股票市場受到人口老化的衝擊顯得格外重要。因此本研究的主要目的在於探討台灣地區人口老化對於股價指數的影響，我們的結果將可以作為專業投資人未來預測股價指數受到人口老化影響的參考依據。